牛犇论市

                     康强电子  中小板块新龙头（下）

                           张亚梁（牛犇）

    （接上篇）而康强电子之所以有提价的底气就缘自于我们上面已经分析到的公司在行业中所处于的优势竞争地位，加上产品畅销、供不应求，公司下游长期客户稳定（由于转换成本较高，转换风险大）。目前，公司正致力于开发部分国外知名品牌的封装企业，而一旦开发成功，加上铜、黄金等原材料07年从高位回落，相信公司的业绩成长将是超预期的。

    公司本次发行募集资金拟投资于集成电路引线框架生产线升级技改；集成电路内引线材料（金丝）生产线技术改造：大规模集成电路引线框架生产线升级改造三个项目。公司计划到2008 年,引线框架冲压工艺生产能力将达到250.5 亿只；键合金丝产能达到4,000 千克；蚀刻工艺生产的智能卡装载带达到1.5 亿只，一举成为全球主要的半导体封装材料供应商之一。

    三个投资项目均具备较好的盈利前景，到2008年底项目全部达产后，公司每年可增加销售收入12.70 亿元，即使按33%所得税计算，可增加税后利润8559.43 万元，折合增加公司每股收益0.88元（06年公司每股摊薄0.44元）。行业分析师预测其07到09年的业绩为0.59元、1.44元和1.78元。所以，我们说公司募集资金投产后，业绩将由快速成长进入到高速飞翔了。

黄铜卖出“金”价   攫取高额利润的“杀手锏”

    多年来，康强电子在改进原料配方、工艺诀窍、关键技术控制条件等技术改革方面，已获受理实用新型专利7项，发明专利3项，所有核心技术均为公司自主研发，独家拥有。特别是公司在2006 年11 月3 日向国家知识产权局申请的“键合铜丝及其制备方法”和 “一种键合铜丝及其制备方法”并已获受理的发明专利，产品性能和各项指标达到了国际先进水平，此举不仅有效破解了原材料涨价带来的压力，还使产品利润率大幅提高，将成为未来公司攫取高额利润的“杀手锏”。

    康强电子研制的键合铜丝生产线，与国外同类产品相比，键合铜丝更具抗氧化性，只需氮气来保护。产品经过一段时间的使用后，得到了客户的肯定。

    以铜代替黄金，成本大幅下降，盈利空间增大。按照目前市场行情，铜丝的价格只要０．５元／克，而黄金则高达１６０多元／克。加上目前国内还没有其他厂家能生产键合铜丝，和金丝相比，具有强大成本优势的键合铜丝更具市场潜力。公司在3月9日的公告中称，产品毛利率在试推广阶段达到80%以上，目前已下降至70%左右。大家可以算算，一旦键合铜丝进入到大批量生产，即使按照产品70%的毛利率，公司将攫取何等高额的利润！ 所以，笔者认为分析师对康强电子07年业绩0.59元是偏于非常保守。

             持有长电科技626 万股    上市就抱大金蛋

    毫无疑问，随着股权分置问题的解决和全流通时代的到来，股权投资概念股是市场这轮大牛市的最大热点之一。辽宁成大（600739）因为投资广发证券（000776）股权；岁宝热电（600864）、新希望（000876）投资民生银行（600016）股权；雅戈尔（600177）投资中信证券（600030）股权，一个个是赚得盆满钵满，股价也飚升了不知道有多少倍。因为从2007 年1 月1 日起，规定执行新的企业会计准则，按照金融工具会计准则，公司持有股票投资将由成本法改为按照公允价值进行确认，即卖出收益计入当期利润，这给了许多公司价值重估的机会。

    而康强电子本来就是做为一只典型的电子材料高成长股出现的，谁知恰恰一上市，就碰到了马上抱大金蛋，锦上添花的好事。公司作为上市公司长电科技（600584）的发起人，在多年前是以348.4万元成本认购，之后历次分红送股，目前已经持有625.85 万股，占长电科技总股本的2.14%。而长电科技股权分置改革方案早已实施完毕，康强电子持有的长电科技限售期为2006年12月28日， 也就是说自2006 年12 月29 日起，其持有的那部分便可上市交易了。

    如果按照长电科技2月5日收盘股价12.99元卖出，那么康强电子持有的这625.85 万股股票已经值8129.79万，减去成本348.4万，投资收益为7781.39万，计入当期业绩每股就足足要增加0.80元。虽然可以上市交易，但公司至今没有套现。恰巧，由于长电科技在2月3日刚完成8000万的非定向增发后，又因研究认证股权激励方案于2月6日停牌至今正好整整一个多月，预计下周将复牌。在此期间，虽然大盘已经反复震荡，但还是较那时上涨10%有多。特别是一些有股权激励和非定向增发这两大热门投资主题的股票，受到了市场的强烈追捧。所以，基金重仓股长电科技复牌，出现几个涨停是完全可能的。

    这样，康强电子的投资收益就是水涨船高了，一个涨停每股收益就要增加到0.85元，两个涨停每股就要增加到0.98元了。真是得来全不费工夫啊！这部分股权，无论康强电子是卖还是留均将是一直支持其股价未来强势的重要理由。除此之外，公司截止到2006年年底，新老股东共享的未分配利润，每股也达到0.95元，这在出台年报的高峰时，更是让人倍增想象！

    从二级市场走势来分析，该股上市前三日属中签原始股东获利回吐阶段，在换手率达到112%以后，本周三开始股价出现了非常强劲的连续上攻走势。周五在消化完获利盘后，再度强势收阳，也显示主力志在长远的决心。虽然其本周有近20%的涨幅，但是做为科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，我国半导体封装行业中的第一家上市企业，同时又是深交所“金猪年开市的第一股”，并有望成为中小板块的新龙头，可以说其目前26.17元的市场定位与其卓越的业绩、创新的科技以及广阔的产业前景和良好的高科技成长性是不相配的，后市仍存在较大的上升空间，值得投资者重点关注。

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