牛犇论市

张亚梁（牛犇）

中国半导体正处于有史以来最好发展时期

全球半导体行业在2001年出现复苏后，2004年开始经历强劲增长，根据世界半导体贸易统计组织数据，2006 年全球半导体市场的销售收入预计将达到2500 亿美元，比2005 年增长10.1%；预计2007 年全球半导体市场销售收入增长11.0%，2008 年增长12.8%。

相比国外，国内半导体市场的增长更为强劲。根据《中国半导体产业发展状况报告》统计，2005 年中国半导体市场规模达到4,737 亿元人民币，占全球半导体市场的25.7%，相比2004 年增长25.8%，大大高于全球半导体市场同期6.8%的增长率。近几年来，由于消费类电子产品的进一步发展和世界制造中心向中国迁移这两大因素，当前中国半导体产业正处于有史以来最好的发展时期。半导体产业正以年均增长超过30%的速度发展，到2009年，我国半导体市场需求将达到8,808 亿元。但是相对于国内半导体市场的巨大需求，目前国内半导体的供给能力却是严重不足，远远不能满足国内对半导体的需求。根据CCID 的统计，2005 年我国半导体产业销售额1,315.3 亿元，只能满足国内需求的27.77%，其中集成电路销售额702.1 亿元，占国内集成电路总需求的18.48%，；立器件销售额613.2 亿元，占国内分立器件总需求的65.46%。

中国半导体支撑业最具影响力的龙头企业

半导体行业是一个高度标准化、高度专业化分工的行业。目前半导体行业可以分为芯片设计业、芯片制造业和封装测试业三个相对独立的子行业。康强电子生产半导体封装材料引线框架和键合金丝，可归属于电子材料行业——半导体行业中封装测试业的材料子行业。而伴随着我国半导体产业的兴起和发展，尤其是半导体封装测试业的发展，带动了半导体相关上游基础产业封装材料引线框架和金丝产业的蓬勃发展。

半导体封装，直观上就是将生产出来的芯片封装起来，为芯片的正常工作提供能量、控制信号，并提供散热及保护功能。狭义的封装是指：利用膜技术及微细连接技术，将半导体元器件及其他构成要素在框架或基板上布置、固定及连接，引出接线端子，并通过可塑性绝缘介质灌封固定，构成整体立体结构的工艺。而引线框架和键合金丝在半导体封装过程就起着重要的作用。引线框架是一种用来作为集成电路芯片载体，并借助于键合丝使芯片内部电路引出端（键合点）通过内引线实现与外引线的电气连接，形成电气回路的关键结构件。键合金丝是一种具备优异电气、导热、机械性能以及化学稳定性极好的内引线材料，其主要应用于晶体管、集成电路、大规模集成电路等各种半导体器件中作为内引线，用于二极、三极管等各种电子元器件、大规模集成电路、IC 卡等封装。

从世界范围来看，引线框架行业和键合金丝行业都实行专业化生产，目前还没有一家芯片设计、制造或专业封装测试企业自己生产引线框架和键合金丝产品。正是同样具有技术、资本密集的门槛，该行业的大部分国际市场被日本几家大公司占据，而国内有竞争实力的企业也仅有十余家。特别是近几年，由于国内半导体封装企业发展速度远远快于上游封装用材料引线框架生产企业的发展速度，所以造成国内引线框架产品供不应求。国内下游半导体封装企业的不断发展，带动上游产业封装材料引线框架生产企业的优势开始凸显，以康强电子为代表的国内引线框架生产企业规模迅速扩大、技术不断提高，逐渐挤压国内进口引线框架的市场。

公司自1992年成立以来，一直专注于半导体封装材料引线框架产品的生产和销售，目前是中国规模最大的引线框架生产企业，公司已经连续八年在引线框架的产量、销量和市场占有率等指标方面国内同行排名第一；公司自2003 年开始生产半导体另一封装材料键合金丝，到2004 年，公司的键合金丝产品产销量就位居国内同行排名第二，到2006 年年底产能达2,000 千克，仅次于山东贺利氏招远贵金属材料有限公司。2005 年，公司被评为中国半导体支撑业最具影响力的企业之一。

定价权等带来快速成长 募资投产后进入高速飞翔

正是由于康强电子无论是在生产工艺、技术创新（产品各项技术指标已经达到或超过国际同档次产品水平）；还是在产品品种、规格（产品覆盖了TO、SOT 系列分立器件用引线框架和DIP、SOP、QFP 等第一代和第二代集成电路用引线框架）；还是在人才（具有大量成熟的专业技术人员和技工）；还是在生产组织控制成本；还是在产品质量认证（公司引线框架、键合金丝均已通过国内各主要半导体封装企业的认证，全国覆盖率高达60%）；还是在管理；还是在品牌及商誉方面（“中国电子行业知名品牌”，在大陆、香港及台湾同行中具有相当的影响，以产品质量好、价格适中、服务周到而得到客户广泛认可）以及区位优势（其中长江三角洲地区的半导体产量就占全国半导体产量的一半）等多方面，均具有独特甚至唯一的优势，所以公司产品被国内大型封装企业20家中14家签定长期合同采用。

2004、2005和2006年度，公司主营业务收入分别为2.91亿元、4.00亿元和6.30亿元，同比增长60.35%、37.46%、57.50%；净利润分别为2044.83 万元、3249.33 万元和4235.97万元，同比增长了15.69%、58.90%、30.36%，公司在最近三年保持了持续快速的增长。